La pregunta que más me hacen es «¿en qué invierto?».
Casi nunca la respondo, y no es por misterioso. Es porque está mal hecha.
La pregunta correcta viene antes, y es bastante más incómoda: ¿cuánto estás dispuesto a perder?
El banco y el amigo que emprende
Dejas plata en un depósito a plazo. Te dan poquito, y te lo devuelven seguro.
Un amigo te pide plata para su emprendimiento y te ofrece el triple. Puede resultar increíble. También puede no devolverte nada.
¿Por qué el amigo te ofrece más? No es porque sea generoso. Es porque te está pidiendo que cargues con un riesgo que el banco no te pide cargar.
Esa es toda la idea, y no hay forma de saltársela:
El retorno que te ofrecen es el precio del riesgo que estás tomando. Más retorno siempre significa más riesgo, aunque no te lo muestren.
Por eso «rentabilidad garantizada» no existe
Si entendiste lo de arriba, ya tienes el mejor detector de estafas que hay.
Cuando alguien te ofrece retorno alto y seguro a la vez, está diciendo que encontró la única excepción a una regla que lleva siglos sin excepciones.
Hay dos posibilidades. O el riesgo existe y no te lo están mostrando. O no hay nada detrás y la plata de tu retorno sale del siguiente que entre.
Las dos terminan igual. Lo conté acá: las estafas más comunes en Chile.
Las tres preguntas antes de armar nada
1. ¿Cuánto puedo perder sin que me cambie el mes?
No «cuánto quiero ganar». Cuánto puedo perder. Ese número, y no otro, es el tamaño de lo que puedes poner acá.
2. ¿Cuándo voy a necesitar esta plata?
Si la necesitas en seis meses, tu problema no es el retorno: es que te toque justo un mal semestre y tengas que vender abajo. La plata del pie de un departamento no va acá.
3. ¿Cuánto me aguanta el estómago?
Esta es la que la gente contesta mal, porque la contesta en calma. Es fácil decir «aguanto una caída de 40%» cuando no está cayendo.
No es una idea mía. La SEC, el regulador de valores de Estados Unidos, define la tolerancia al riesgo exactamente así: la capacidad y la disposición a perder parte o todo lo que pusiste a cambio de un retorno mayor. Son dos cosas distintas, y la segunda solo se conoce cuando duele (cómo lo define la SEC).
Si el precio te quita el sueño, el problema no es el activo: es el monto. De eso escribí en valor y precio no son lo mismo.
Diversificar no es comprar muchas monedas
Acá está el error más repetido del que recién parte.
Alguien compra diez criptomonedas distintas y cree que diversificó. No diversificó nada: cuando el mercado cae, caen las diez al mismo tiempo. Lo único que logró fue tener diez cosas que entender en vez de una. Y entender una sola bien ya es pega: por qué solo van a existir 21 millones de bitcoin.
Diversificar de verdad es tener cosas que no se mueven juntas. Y la mayoría de las cripto se mueven juntas, porque responden a lo mismo.
Dicho simple: diez monedas del mismo mercado son una sola apuesta repartida en diez nombres.
Lo que yo llamo «cosas que no se mueven juntas» tiene nombre técnico y lleva décadas escrito: repartir entre categorías que responden a cosas distintas, no entre nombres distintos de la misma categoría (SEC, asignación de activos y diversificación).
Y ojo también con el argumento de que «el cripto diversifica tu portafolio», porque se fue debilitando solo. El FMI midió cuánto se mueve bitcoin junto al S&P 500: entre 2017 y 2019 la correlación era de 0,01, prácticamente nula, que es justo lo que uno le pide a un diversificador. Entre 2020 y 2021 subió a 0,36. Mientras más entra el cripto al sistema financiero, más se mueve con él (FMI).
El error que se repite cada ciclo
Mirar qué subió más el mes pasado y poner todo ahí.
Es el reflejo más natural del mundo y es exactamente al revés de lo que conviene: lo que más subió es, por definición, lo que ya está más caro y lo que más lejos quedó de donde empezó.
Decidir mirando el retrovisor funciona hasta la primera curva.
Lo que no te voy a decir
No te voy a decir qué comprar, ni en qué porcentajes, ni cuándo.
No es prudencia legal: es que esa respuesta depende de tus tres números, no de mi opinión. Dos personas con la misma plata y distinta edad, distinto trabajo y distinto estómago tienen portafolios distintos, y las dos están bien.
Lo que sí puedo darte es el marco para que la respuesta la construyas tú. Esto es educación, no asesoría de inversión.
Lo que hay que recordar
Primero defines cuánto puedes perder, cuándo vas a necesitar la plata y qué te aguanta el estómago. Recién después hablas de en qué.
Diversificar no es comprar más nombres: es comprar cosas que no se caigan juntas.
Y si alguien te ofrece mucho retorno sin riesgo, no encontró una oportunidad. Encontró a alguien que no hizo esta pregunta.
Fuentes: SEC / investor.gov — Assessing Your Risk Tolerance · SEC / investor.gov — Asset Allocation and Diversification · FMI — Crypto Prices Move More in Sync With Stocks, Posing New Risks (2022)
Las tres están en inglés. Material educativo, no asesoría de inversión.